Жесткие меры неизбежны
25 мая 2010
На сегодня стоимость госпрограмм по преодолению кризиса в целом по миру составила $13 трлн. Это почти четвертая часть мирового ВВП. Спасая свои корпорации, правительства элементарно залезли в долги. Но по долгам, как известно, рано или поздно надо платить или на худой конец объявлять дефолт. Правда, банкротства стран, более экономически значимых, чем вконец разорившаяся Исландия, мировая финансовая система может и не пережить.
Единая европейская валюта стала главным пострадавшим от долгового кризиса в Греции. На валютном рынке за евро уже дают минимальную в этом году цену – меньше 1,3 доллара. Последние дни в СМИ не стихают разговоры о том, что «евро находится в пике», «его не удержать до достижения паритета с долларом», «Евросоюз – на грани распада» и т. д. и т. п. На фоне обвального падения второй после доллара резервной валюты эксперты все чаще задаются вопросами. Продолжится ли падение? Не станут ли события вокруг Греции катализатором распада еврозоны и краха всего проекта европейской интеграции?
Известный экономист Нуриэль Рубини, известный тем, что когда-то предсказал, что пузырь на финансовом рынке лопнет, сегодня утверждает, что кризис еще не закончился, что это только следующий этап. Он также считает, что Греция будет лишь первым звеном в цепи стран, балансирующих на грани краха. Может ли валютный блок пережить такой удар? Тут мнения экспертов расходятся.
По мнению, некоторых из них, вряд ли нынешние усилия европейских правительств способны реанимировать масштабный, но как оказалось, хрупкий проект под названием «Единая европейская валюта». И главный аргумент в пользу именно этого сценария – это то, что рынок практически проигнорировал новость о создании стабилизационного механизма ЕС-МВФ стоимостью в $1 трлн. По ряду прогнозов госдолг Греции будет больше 150% уже через полтора года. Справится ли слабая греческая экономика с непрерывно растущими долгами? Вероятность того, что Греция в определенный момент реструктурирует свой долг, очень высока. Атаки на слабый евро продолжаются, и желание избавиться от рисковых активов по прежнему высоко.
Но, все-таки, сторонников того, что, несмотря на мрачные настроения Еврозона выживет, гораздо больше. Нельзя исключать, что падение евро в ближайшее время продолжится.
Сценарий выхода ряда европейский стран из зоны евро представляется сейчас не только маловероятным, но и чрезвычайно разрушительным не только для европейской, но и для мировой экономики в целом. Непосредственным последствием станет обвал евро, который спровоцирует вторую волну глобального финансового кризиса. А это, в свою очередь, приведет к катастрофическим последствиям: урезание социальных расходов в бюджетах стран Евросоюза в пользу выплат госдолга, снижение доходов населения, снижение спроса в Европе, падение производства в мире, выплескивание проблем производителей на финансовые рынки. А реакцией ведущих экономик на второй виток мирового кризиса может стать разгон инфляции. Рецессия плюс инфляция, то есть стагфляция, — вот к чему может прийти Европа.
Надо понимать, что гигантский суперфонд в 750 млрд. евро возник не только для спасения Греции или Португалии, но и для поддержки в первую очередь крупнейших европейских финансовых институтов, основных держателей суверенных долгов малой Европы. Анализируя ту программу, которую предложили европейские власти как рецепт решения финансового кризиса в Греции, можно отметить, что пока не ясно, насколько эффективной она окажется. Но одно очевидно, что этот документ представляет собой два важных шага вперед. Во-первых, впечатляющая сумма помощи. Во-вторых, правильные условия её предоставления – стандартный трёхгодичный кредит от МВФ и софинансирование со стороны ЕС.
Конечно, программа помощи имеет очевидные слабости. При греческом долге в 120% ВВП, объявленные меры экономии явно недостаточны. Ну и что в таких условиях постепенное уменьшение дефицита бюджета до трёх процентов ВВП? Это просто капля в море. Кроме того, меры по сокращению расходов и увеличению доходов бюджета также не выглядят убедительными. Сокращения слишком малы – примерно на 5%. Для сравнения напомним: В России в 1998 году госрасходы были урезаны на 10% и в течение одного года, а не трех лет.
Сегодня как никогда, правительствам надо отдавать себе отчет в том, что для выхода из кризиса жесткие меры неизбежны. И иного выхода пока нет. И применять их надо не только в еврозоне. Ведь долгосрочные проблемы с платежеспособностью характерны для большинства крупнейших развитых стран. Тот же Рубини заявляет: «Мы должны обеспокоиться по поводу платежеспособности правительств. То, что происходит сейчас в Греции, это только вершина айсберга в проблеме растущего госдолга в Еврозоне, в Великобритании, в Японии и США». По мнению экспертов, общий долг развитых стран, не считая внебюджетных обязательств, уже в следующем году превысит 100 процентов ВВП. В Греции и Италии, уровень госдолга уже превысил 100% и продолжит расти. Если в начале 80-х годов госдолг Франции составлял 20% ВВП, то сейчас он достиг 77%. Госдолг Британии и США стремительно растет и достигнет отметки 100% ВВП в течение нынешнего десятилетия. Япония же бьет все рекорды – её госдолг составляет 225% ВВП.
Иного выхода, кроме затягивания бюджетных поясов, сегодня пока нет. Пожалуй, лишь США сегодня могут позволить себе жить в долг, пока их финансовые инструменты весь мир использует как защитные антикризисные активы, спасая за океаном свои инвестиции. Для всех же остальных сокращение госрасходов – единственный способ гарантировать то, что вторая волна кризиса не окажется девятым валом.
Конечно, не все европейцы готовы стоически выдержать сокращение госрасходов. И беспорядки в Греции, забастовки в других европейских странах – яркий пример этому. Многие привыкли воспринимать ранний выход на пенсию, бесплатную медицину и щедрые социальные пособия как свои фундаментальные права. Граждане многих европейских стран давно перестали задаваться вопросом, каким образом все эти блага финансируются. Но если правительства государств Европы не решаться потуже затянуть бюджетные пояса сейчас, им придется столкнуться с более серьезными проблемами в будущем. Альтернатива сокращению госрасходов — дефолты по суверенному долгу по латиноамериканским сценариям и коллапс банковской системы. И в Европе хорошо это понимают. Германия со следующего года планирует начать жесткую программу сокращения бюджетных расходов, чтобы тем самым подать пример остальным странам еврозоны. Планируется, что сокращения достигнут минимум 10 млрд. евро ($13 млрд.) в год до 2016 года. Среди мер по экономии этой суммы рассматривается не только снижение расходной части бюджета, но и повышение налогов.
Конечно, в условиях финансового кризиса, для выхода из него политикам приходится идти на такие решения, на которые они не решились бы в более спокойные годы. То, что Евросоюз решил не заниматься изобретением велосипеда в разгар кризиса, правильно. На наш взгляд, евро может выйти из этих потрясений не ослабленной, а более сильной валютой, подобно тому, как рубль сильно укрепился после кризиса 1998 года, когда невозможные до этого реформы стали возможны и принесли плоды. Пришло время, когда развитым странам придется свернуть на путь жесткой экономии и более интенсивного труда. Эпоха, когда можно было процветать в долг, завершилась.
