Торжества по случаю окончания мирового кризиса откладываются на неопределенное время
4 сентября 2009
В последнее время не спадает поток оптимизма относительно окончания финансового кризиса. Власти многих стран отчитались о том, что экономический спад или приостановлен, или сменился ростом. Как указывалось в полугодовом докладе ФРС конгрессу, по итогам 2009 года американский ВВП снизится всего на 1% — гораздо меньше, чем считалось ранее. Более того, в 2010 году экономический рост будет продолжаться и ВВП увеличится на 2,1—3,3%, а в 2011 году он составит уже 3,8—4,6%. Действительно, такие прогнозы небеспочвенны. Факторы, повлиявшие на рост, в макроэкономических показателях. Так, в первом полугодии текущего года сокращение производства в США оказалось не таким глубоким, как предполагалось, потребительские расходы с начала года стабилизировались и перестали сокращаться, продажи новых домов и потребительских товаров более не падают, а снижение инвестиций хотя и продолжается, но уже не так быстро, как в конце прошлого года. Помогли и антикризисные программы стимулирования экономики: ФРС по выкупу казначейских облигаций и долговых обязательств и правительства по поддержке банков. Действительно, без столь масштабных программ темпы экономического роста были бы значительно скромнее. Совершенно неудивительно, что власти США, да и других ведущих индустриальных держав, при малейшей возможности объявляют о преодолении спада. Они потратили огромное количество денег на спасение своей экономики и хотят уверить своих потребителей, что худшее уже позади. Но, если ВВП во втором квартале упал на процент, цена на дома снизилась «всего лишь» на 17%, а экономика в июле потеряла 250 тыс. рабочих мест, то не стоит радоваться лишь потому, что эти показатели недавно были гораздо хуже. Хочется отметить, что вышедшей из рецессии считается лишь та страна, которая продемонстрировала рост ВВП в течение двух кварталов (подобным достижением сегодня может похвастаться лишь Япония). Так что, стоит задуматься, так ли уж крепки в своем зарождающемся росте так называемые «зеленые ростки», чтобы говорить о начале полного выздоровления американской экономики. На наш взгляд, в США остаются достаточно серьезные проблемы.
Спад, который вроде как остановился, произошел из-за того, что последние 10 лет все и везде желали чего-нибудь выше своих возможностей. В Америке, все, начиная от правительства и заканчивая самым скромным американцем преклонных лет, тратили больше, чем получали. Разницу каждый оформлял, как долг кому-нибудь другому и делал так до тех пор, пока общая сумма этих невозвратных долгов не стала неподъемной. Лавина дешевых денег, изготовляемых ФРС США, которыми подхлестывался экономический рост Америки до кризиса, превратилась в огромные долги. И эти долги с каждым днем растут, потому что спад останавливали те ми же способами, какими его и готовили – закачивая все новые и новые массы денег. И этот дефицит бюджета покрывают, все сильнее увеличивая госдолг, а чем дальше, тем больше – уже и просто печатая доллары. Банковская система уже переполнена этими долларами так, что некоторые банки получают рекордную прибыль и выплачивают кредиты, взятые у правительства. Тогда как другие банки остаются в затруднительном положении и надеются избежать краха, который может произойти из-за неспособности предприятий, обладающих коммерческой недвижимостью, рефинансировать 1 триллион долларов по ипотекам, срок погашении которых истекает в следующем году.
В большинстве отраслей экономики продолжается спад, который сопровождается сокращением занятости. Всего в производственных секторах с декабря 2007 года потеряно около 2 млн. рабочих мест. Уровень безработицы в масштабах всей экономики вплотную приблизился к 9,5% и к 2010 году может превысить 10%. Хотя покупатели возвращаются на рынок жилья, расходы на строительство жилых домов в июле были на 27% ниже, чем год назад. Рост безработицы показывает слабость производства и увеличивает дефицит бюджета. По прогнозу бюджетного управления Конгресса США суммарный дефицит американского бюджета за 2010—2019 годы составит $9 трлн. По итогам 2009 финансового года, который заканчивается 30 сентября бюджет не досчитает $1,6 трлн., что более чем в три раза выше показателя прошлого года. В процентном выражении к ВВП дефицит бюджета составит 11,2% и станет самым большим после второй мировой войны. И без качественного перелома в сложившейся ситуации здесь не обойтись. Чтобы эту ситуацию как-то переломить, надо, в первую очередь, добиться существенного увеличения производства, чего мы пока не наблюдаем. А видим пока только эффект от потока необеспеченных долларов.
Неблагоприятный прогноз по бюджету говорит о том, что Америка планирует достаточно агрессивно наращивать свой госдолг в ближайшие 10 лет. По оценкам управления Конгресса, уже в этом году госдолг США увеличится до 54% ВВП, а к 2019 году достигнет 68% ВВП. Однако покупателей на такое количество облигаций казначейства США может не найтись. Тот же Китай, имеющий в своих резервах облигаций Минфина США на сумму более $800 млрд., постепенно выходит из американских ценных бумаг. До кризиса мировая экономика представляла собой двухполярный мир, на разных полюсах которого находились Китай и США. Китай производил, Америка потребляла. При этом благосостояние самой Америки строилось на постоянном расширении кредитов. Тем временем в Китае хотели делать и продавать больше товаров, чем мир был способен купить. Если не удавалось взамен получить чужие товары, так поставляли свои в долг. И вот внешний мир должен сейчас Китаю больше двух триллионов долларов, а откуда их взять, никто не знает. Сейчас КНР очень обеспокоены слабостью и нерадостными перспективами американской валюты. Скорее всего, скорость ослабления её будет увеличиваться. А это значит, что будет расти и дефицит бюджета, так как источник его финансирования – новые займы – будут иссякать с дальнейшим ослаблением доллара. И хотя резко выходить из американских активов Китаю невыгодно (в случае вывода китайских денег обвал американской экономики жестко ударит по самой КНР), дальнейшее увеличение дефицита бюджета США и, соответственно, глубокая девальвация доллара, может привести к тому, что китайцы решат, что они больше не заинтересованы в создании кипы долговых обязательств Америки. Мировая держава оказалась в идеологическом проигрыше в экономической гонке между «самой лучшей экономикой в мире» и «несвободной» китайской экономикой, находящейся под жестким государственным контролем.
Итак, чтобы «зеленые ростки» экономики превратились в цветущие сады, США понадобятся долгие годы. Им придется найти способы оживить производство и вывести его на такие уровни, которые позволят сделать приемлемой доходную часть бюджета, созданную за счет реальных доходов бизнеса, а не напечатанных на денежном станке или взятых в долг. То есть пора начинать искать новые стратегии выхода из рецессии.
