Девальвация — слишком много разговоров
1 сентября 2009
Девальвацией принято называть снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам. Согласно экономической теории, девальвация повышает конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и стимулирует внутреннее производство, отчасти за счет удорожания импорта и снижения его конкурентоспособности внутри страны.
Необходимость первого этапа девальвации в условиях финансового кризиса была обусловлена двумя важными причинами:
- потребностью экстренно компенсировать влияние обвала нефтяных цен на российскую экономику: выровнять торговый баланс, поддержать ЗВР страны и доходы бюджета;
- стремлением поддержать конкурентоспособность отечественным производителей и оказать им помощь.
Резкое падение цен на нефть (с почти 150 до 40 $/барр.) привело к долларовому голоданию российской экономики и финансовой системы: нефтедолларов стало меньше, а потребность в них осталась прежней. Учитывая ориентированность российской экономики на экспорт и её высокую зависимость от нефти, искусственное повышение курса доллара позволило отчасти компенсировать снижение цен на нефть и выровнять торговый баланс России.
Но вот второй важный аспект девальвации – восстановление и запуск производства – не был реализован. Во-первых, глубина девальвации была недостаточной для отсечения большей доли импорта (разная величина девальвации к доллару и евро и её плавный характер), во-вторых, основной проблемой российских компаний на тот момент была высокая долговая нагрузка, которая лишила их возможности кредитования и, соответственно, наращивания производства.
Многие эксперты, уверены, что при определенных условиях еще одно искусственное снижение рубля могло бы пойти на пользу экономике. Одна из самых важных проблем, которую способна решить девальвация – это дефицит федерального бюджета. Сейчас на его финансирование расходуются средства Резервного фонда и Фонда Национального Благосостояния. За первое полугодие текущего года дефицит федерального бюджета составил 4,2% ВВП, и по макроэкономическому прогнозу на 2009 и 2010 гг. он сохранится и прогнозируется 9,4% и 7,5% ВВП соответственно.
Если бюджет продолжит терять нефтегазовые доходы, а дорогая нефть и масштабные бюджетные траты, нацеленные в основном на поддержку банков и отдельных компаний, так и не реанимируют кредитный рынок и не запустят маховик экономического роста, то еще один виток снижения рубля позволит властям обрести дополнительную свободу в фискальной политике и избежать затяжного восстановления экономики.
Еще одним позитивным фактором от проведения девальвации является рост промышленного производства. В случае достаточной глубины падения российской валюты промышленное производство может начать рост. Два фактора будут толкать рост производства: снижение затрат и рост потребления отечественных товаров. Когда в 1998 году произошел резкий обвал курса рубля, резко уменьшился импорт. Часть российских предприятий, которые занимались производством товаром для конечного потребителя, оказались в преимущественном положении. И хотя население тогда понесло существенные потери, экономика стала быстро адаптироваться к новым условиям. По аналогии с 1998 годом сегодня темпы роста производства могут выйти на весьма высокие уровни. Кроме того, запуск производства поможет снять социальную напряженность, поскольку увеличит потребности в рабочей силе и сократит уровень безработицы, а при постепенном покрытии дефицита бюджета стабилизируется ситуация с выплатой социальных пособий, что немаловажно для населения со средним и ниже среднего доходами. Девальвация рубля поддержит сырьевые компании, которые уже выиграли от роста мировых цен, а также повысит конкурентные преимущества других экспортеров. Ослабление национальной валюты должно привести к повышению прибылей и улучшению показателей рентабельности сырьевых компаний. Выиграют и те, чья продукция может конкурировать с импортом, это прежде всего производители продуктов питания и потребительских товаров. Кроме того, ЦБ может продолжить понижение ставок, столь необходимое для восстановления кредитования.
Однако, при всех видимых плюсах возможной девальвации рубля, есть явные аргументы против столь легкого пути восстановления экономики. Да, теоретически, от проведения девальвации может начаться рост производства, что очень важно для дальнейшего экономического роста. Но давайте разберемся, а есть ли на сегодняшний день такие отрасли производства, которые способны вырасти на волне девальвации. Ведь весь прошедший период управляемой девальвации – это период остановки экономической активности. В России уже не осталось производств, которым была бы выгодна девальвация, хорошо себя чувствуют только экспортеры, которым выгодны высокие цены нефть, газ и другое сырье. А вот компании, зависимые от импорта или отличающиеся высокой долговой нагрузкой остаются среди наиболее уязвимых. Очевидно уже сейчас, что в период управляемой девальвации банки отдают предпочтение спекуляциям с валютой, так как это становится самым выгодным вложением, а многие предприятия не работают, отсутствует конкуренция среди производителей внутри страны. Кроме того, дальнейшая девальвация не лучшим образом скажется как на доверии к рублю, так и на отношении иностранных инвесторов к российской экономике в целом. России не придется рассчитывать на солидные инвестиции, так как серьезные инвесторы сто раз подумают, прежде чем вкладывать свои средства в развивающуюся экономику, где панацеей от всех экономических бед является политика снижения национальной валюты.
Девальвация – это крайняя мера, на которую можно пойти в случае резкого падения доходов бюджета. Несмотря на все преимущества, это – однобокая мера, которая годится для недоразвитых экономик. Для улучшения нашей экономики и скорейшего её выхода из кризиса, надо в первую очередь думать о том, как сделать производство более эффективным, оживить конкуренцию среди отечественных производителей, обратить внимание на проблемы малого и среднего бизнеса. Проблем и задач, которые надо решать, очень много. И пора прекратить дискутировать на тему: «Девальвация – за или против?», так как это всего лишь мера «спасения», когда нет иных рычагов.
