Кризис подорвал доверие к Америке
4 июня 2009
Как известно, США и Китай тесно связаны деловыми отношениями: КНР является крупнейшим иностранным кредитором США и держит у себя долговые облигации Америки на $1 трлн. Однако сейчас в Пекине вызывает большую тревогу как размер бюджетного дефицита США, который запланирован на текущий финансовый год в размере 1 триллиона 750 миллиардов долларов, так и меры по борьбе с ним. В Китае растет уверенность, что США пытаются переложить тяжесть своего долга на других, и что настало время искать подходящую замену американским гособлигациям.
Сегодня США стремительно теряют доверие не только со стороны Китая. Цены на 10-летние облигации минфина США упали до минимальных значений за последние полгода. Это привело к тому, что разрыв в доходности между краткосрочными и долгосрочными облигациями достиг рекордных показателей за 7 лет. В результате роста ставок по долгосрочным обязательствам (менее чем за месяц доходность по 10-летним облигациям выросла с 2,9% до 3,7%) вверх пошли и ставки по облигациям, обеспеченным ипотечными закладными. Эксперты уверяют, что рост ставок — крайне негативный фактор для рынка недвижимости США. То, что сейчас происходит на рынке облигаций, должно вызывать серьезные беспокойства у финансовых властей США. Рост разницы по доходностям между короткими и длинными облигациями говорит о том, что инвесторы все более скептически оценивают способность американского правительства взять под контроль свои расходы.
Снижение спроса на долговые обязательства США происходит не от хорошей жизни. Это очень тревожная динамика. Под угрозой оказываются и масштабные проекты администрации США, направленные на поддержку пострадавших от кризиса секторов национальной экономики. Так, в ФРС надеялись поддерживать ставки по ипотеке на низком уровне как можно дольше, однако обвал цен на рынке облигаций ставит под угрозу выполнение этих планов.
Кроме того, опасения, что именно Китай может сократить инвестиции в гособлигации США и другие долларовые активы уже способствовали снижению курса доллара. Фактически такие действия Китая могут вызвать крах доллара, а вместе с ним и финансовой системы США.
Поэтому на днях министр финансов США Тимоти Гейтнер посетил Пекин, чтобы заверить основных кредиторов американской экономики в том, что их вложения в безопасности и что можно продолжать их и дальше. Для США сейчас крайне важно сохранить доверие Китая. Впервые Америка выступает просителем в отношениях с Китаем, а не наоборот. В Пекине Гейтнеру пришлось даже публично давать заверения в том, что инвестиции КНР в американские ценные бумаги не будут обесцениваться.
Китай действительно беспокоят безудержные темпы эмиссии американской валюты, а также политика скупки гособлигаций США Федрезервом. Китайской стороне также явно непонятно, каким образом Вашингтон намерен сократить дефицит госбюджета с почти 13% ВВП до 3%. Как заявил бывший советник китайского Центробанка, Ю Юнь-Динь, при нынешней финансовой политике США неизбежен новый кризис, который будет вызван девальвацией американской валюты. В будущем Пекин может взять на вооружение стратегию дедолларизации.
И намеки на то, что в перспективе Пекин может найти альтернативу аменриканским долговым облигациям (treasuries), выглядят не так уж безосновательно. Конечно, пока альтернативы облигациям US treasuries для Китая нет. Но, тем не менее, Китай может пересмотреть стратегию и сделать некий набор из активов. В том числе прямые покупки сырья на сырьевых рынках, которые сейчас осуществляет КНР. С другой стороны, это могут быть облигации других развитых и развивающихся стран, которые в своей корзине могут позволить Китаю достаточно безопасно разместить такой существенный объем средств.
Все говорит о том, что погасить сомнения в надежности американских гособлигаций Гейтнеру не удалось. Официальные представители КНР традиционно сдержаны в оценках. Поэтому весьма уважаемый эксперт Ю. Юнь-Динь, скорее всего, стал выразителем истинной позиции пекинских властей. А раз так, значит, в успехе миссии Гейтнера есть основания усомниться. США утрачивает свои позиции на мировой арене.
