Рубль дорожает
2 июня 2009
Как известно, в конце прошлого года резкое сокращение международных резервов России заставило Центробанк избрать тактику плавной девальвации рубля. ЗВР РФ продолжали сокращаться, пока рубль оставался переоцененным. В результате целенаправленного ослабления, 19 февраля 2009 г. рубль упал до рекордно низкой отметки — 36,42 руб. к доллару. В настоящее время рубль укрепляется. Происходит это третий месяц подряд. С момента максимального падения его курс вырос на 16%. По итогам мая рубль укрепился на 3,5%, при этом официальный курс доллара опустился ниже уровня 31 руб. впервые с начала текущего года.
Конечно, рубль идет вверх вместе с ценой нефти, которая отросла более чем на 100% со своих минимумов и сейчас торгуется выше 65 долл. за баррель. Приток нефтедолларов улучшает состояние текущего счета платежного баланса, позволяет ЦБ потихоньку наращивать валютные резервы и спокойнее воспринимать плохие новости, поступающие из реального сектора экономики. Также, ЦБ активно способствует укреплению рубля тем, что сокращает рублевую ликвидность, заставляя банки отдавать взятые у него долги и очень ограниченно выдавая новые кредиты.
Такая жесткая политика заставляет банки продавать валюту, направляя вырученные деньги на погашение кредитов ЦБ. Доказательство того, что эта продажа вынужденная и является результатом дефицита ликвидности, — популярность, которой в последнее время пользуется размещение временно свободных средств Минфина на банковских депозитах. О том же говорит банковская статистика: с февраля объем кредитов, предоставленных ЦБ банковской системе, уменьшился примерно на 1 трлн руб., в то время как от продажи валюты банки выручили около 700 млрд руб., а еще 240 млрд руб. бюджетных денег Минфин разместил на банковских депозитах. К тому же ЦБ по-прежнему держит очень высокую ставку рефинансирования. В сочетании с политикой укрепления рубля это приводит к притоку краткосрочного капитала, что еще больше укрепляет рубль — точно так же, как это происходило перед кризисом.
По заявлению главы Центробанка Сергея Игнатьева, ЦБ РФ не перейдет границы 41 руб. по отношению к бивалютной корзине до конца 2009г. Ослабление рубля возможно, если экспортные товары подешевеют на мировых рынках. Масштаб девальвации зависит от того, как сильно могут подешеветь товары, уточнил он. С. Игнатьев также отметил, что, в случае если цена на нефть упадет ниже 30—35 долл./бар., Банк России будет вынужден корректировать стоимость бивалютной корзины и начнет принимать меры, однако пока ничего меняться не будет.
Таким образом, денежные власти воспроизводят ту же политику, которая в 2007—2008 гг. привела к чрезмерному укреплению рубля, а затем — к болезненной и дорогостоящей девальвации. Может быть, ЦБ хочет восстановить доверие к рублю? Но доверие — хрупкая субстанция. Уговоры ЦБ не действуют: банки стремятся сохранить приобретенную валюту даже ценой убытков от укрепления курса рубля. И реальный сектор, и население тоже поддерживают свои валютные сбережения на высоком уровне. Это значит, что любое ухудшение ситуации на валютном рынке (пойдут вниз цены на нефть, пойдет вспять спекулятивный капитал) приведет к новой волне бегства от рубля. Продолжая его укреплять, ЦБ просто увеличивает цену будущей девальвации. Все возвращается к тому, что было у нас до кризиса: высокие цены на нефть обеспечивают стабильный приток валюты в страну, экономический рост идет сам собой. Все говорит о том, что «сырьевое проклятие» для России пока неизбежно, т. к. оно отнюдь не воспринимается властями как негатив.
