Россия возвращается к политике внешних займов.
16 апреля 2009
Как сообщалось нами ранее, отток капитала из РФ, а также ставший следствием этого дефицит федерального бюджета грозили вернуть Россию к политике внешних займов. Во вторник министр финансов Алексей Кудрин сообщил, что в 2010 году Россия после десятилетнего перерыва может выйти на рынок внешних заимствований. На первом этапе планируется привлечь не более $5 млрд., выпустив еврооблигации на данную сумму. Правда о покрытии бюджетного дефицита речь пока не идет. Возвращаясь к практике внешних займов, Минфин намерен не столько решить проблему дефицита бюджета — говорить о реальной возможности замещения объема, который берется из резервного фонда, пока не приходится,- сколько помочь в решении проблем рефинансирования корпоративных долгов. В настоящее время опасения вызывает ситуация с корпоративным внешним долгом — пока ситуация относительно стабильна, но при ухудшении внешней конъюнктуры, то есть существенном падении цен на нефть, могут появиться проблемы с обслуживанием внешнего долга у компаний.
Новый госдолг должен стать ориентиром для частных заемщиков. Минфин решается на этот шаг главным образом, чтобы облегчить заимствования частным компаниям. Правительство считает, что российским компаниям необходимо определиться со своими зарубежными заимствованиями. Важно, чтобы Россия начала делать внешние займы со следующего года: это бы облегчило дальнейший рост заимствований со стороны корпораций. Уже в 2009 году Минфин собирается провести, выражаясь языком финансистов, road show российских суверенных заимствований на внешнем рынке. Road show («дорожное шоу») — элемент практической подготовки компании-эмитента при выпуске ее ценных бумаг в виде серии встреч с потенциальными инвесторами и аналитиками в ключевых с финансовой точки зрения городах мира.
Очевидно, что $5 млрд. внешних заимствований не сыграют ключевой роли в покрытии дефицита бюджета. Более того, в настоящее время большой необходимости в размещении внешних займов у России нет, дефицит бюджета пока финансируется за счет резервного фонда. Однако уже через год у России действительно может появиться необходимость во внешних займах. Размер резервного фонда, из которого можно финансировать дефицит бюджета, по данным Минфина на 1 апреля, составлял 4,1 трлн. рублей, а бюджетный дефицит на ближайшие два года Минфин предсказывает в 3,8 трлн. рублей. Брать деньги в долг Минфин будет и внутри страны. Если в 2008 году было выпущено облигаций федерального займа всего на 0,17 трлн. рублей, то в этом году план правительства уже — 0,66 трлн. рублей, а на 2010 год — 0,86 трлн.
В условиях финансового кризиса выяснилось, что без солидной государственной поддержки экономика обойтись не может. Но нельзя не заметить, что антикризисные меры, в том числе направленные на развитие реального сектора экономики, вполне можно было бы предпринять, не дожидаясь ухудшения общемировой экономической ситуации.
Как полагают эксперты, кризис было бы легче пережить, опираясь на своевременно модернизированную инфраструктуру и высокотехнологичную промышленность. Для этого у России было около 8 лет, однако «технологического скачка» в России не произошло. Причин много, одна из них — несовершенство государственного устройства. Было запущено несколько наукоемких бизнеспроектов, часть из которых вошла в число федеральных программ. Никаких ощутимых результатов это не дало. Даже не были освоены выделенные средства. Сколько освоили, никому не ясно, и какой они дали эффект — тоже загадка. Скорее всего, их можно записать в «налог на коррупцию». И хорошо, что значительная часть доходов за прошедшие 8 лет направлялись в резервы. Это позволило нашей стране не чувствовать себя банкротом вследствие последних событий. Иначе не видать бы нам ни высоких технологий, ни денег.
Важно то, что для России имеет смысл выходить на рынок внешних займов, пока еще есть деньги в резервном фонде — тогда доверие кредиторов к России будет выше, а значит ставка процента — ниже.
Так или иначе, внешний долг все же лучше, чем монетизация дефицита бюджета (финансирование дефицита госбюджета за счет печатания денег), и поэтому информацию, поступившую из Минфина можно поприветствовать. А учитывая тот факт, что спрос на сырье, а след за ним и цены на него рано или поздно, но обязательно вырастут, Россия сможет рассчитаться с внешним долгом.
Заявление министра финансов о запуске программы внешних заимствований — больше PR ход, чем насущная необходимость. Внешний долг составляет на сегодня 8% от ВВП РФ, что является одним из самых низких показателей в Европе. Можно скорее обвинить власти в его недостаточности, чем превышении. Привлечь внешние займы не составит труда. Весь вопрос в ставке. Минфин подбирает удачный момент для получения наиболее выгодных условий.
