Позитивные события прошлой недели подарили рынкам ралли. События этой недели определит саммит G20.
30 марта 2009
На прошлой неделе позитивная экономическая статистика и новые подробности старых инициатив властей США по спасению мировой финансовой системы подарили биржевым площадкам небольшое ралли. Инвесторы поспешили воспользоваться случаем, отыграв новости по максимуму. Особенно преуспели российские игроки, потопившие в море своего оптимизма мрачные пророчества главы Минфина Алексея Кудрина.
В прошлый понедельник министр финансов США Тимоти Гайтнер озвучил детали обновленного плана по выкупу «токсичных» активов у банков, прояснив объем выкупаемых активов и механизм их приобретения. Новшество: к программе будут подключены частные инвестиционные фонды и инвесторы. Совместные усилия частных инвесторов и государства должны избавить банковскую систему США от проблемных активов на сумму $500 млрд. С учетом того, что на оздоровление банковской системы частные фонды смогут также брать у казначейства кредиты, размер выкупаемых активов может увеличиться вдвое — до $1 трлн. Подавать заявки на продажу активов смогут любые финансовые компании и банки независимо от величины их капитала.
Разговоры о новом плане минфина США появились две недели назад. И с тех пор инвесторы с нетерпением ждали подробностей. Поэтому выступление Тимоти Гейтнера стало для рынка мощным стимулом для роста. К концу торгового дня в понедельник индекс Dow Jones IA подскочил на 6,8%, S&P 500 — на 7%.
В среду американские индексы продолжили рост на фоне лучших, чем ожидалось, экономических показателей и положительных новостей от компаний потребсектора. Согласно опубликованным экономическим показателям, в феврале произошел рост продаж домов и цен на них. Так, продажи новостроек за прошлый месяц выросли на 4,66% (против консенсус-прогноза -2,9%), цены на готовое жилье увеличились на 1,5%. Это, по сути, третья порция позитивной статистики по рынку жилья за последние недели. Сначала мы видели хорошие жилищные старты, после цены на жилье и первичный рынок.
Одновременно выросли на 3,4% объемы заказов на товары длительного пользования (против ожидавшихся -2,0%). Стоит отметить, что именно рост продаж недвижимости и заказов на товары длительного пользования является очень желанным для властей США, т. к. он отражает позитивные изменения в главном — потребительском спросе, на котором, как известно, держится экономика США.
Также необходимо отметить публикацию ВВП США в IV квартале, который сократился, согласно окончательной оценке, на 6,3% к аналогичному периоду 2007 года. Ожидалось, что ВВП США сократится на 6,5%. В итоге впервые можно сказать, что вливания в рынок, которые начались с полгода назад, наконец-то начали отражаться на макроэкономическом фоне.
Что касается российских финансовых властей, рост мировых фондовых индексов, а также цен на нефть (стоимость марки Brent закрепилась выше отметки $50 за баррель) их, похоже, не впечатлила. В прошлый вторник глава Минфина РФ Алексей Кудрин на заседании коллегии Минэкономразвития назвал рост мировых индексов и цен на нефть лишь «временным улучшением» и пообещал скорую коррекцию. Однако его слова лишь ненадолго сбили пыл инвесторов. Большую же часть прошедшей недели российские индексы росли.
Также на прошлой неделе прозвучали положительные новости для банков. Правительство рассматривает альтернативные возможности рекапитализации банков. По словам Министра финансов Алексея Кудрина, правительство изучает различные возможности поддержки банков и увеличения их капитала. Одним из вариантов является выпуск Центральным банком РФ специальных ОФЗ, которые ЦБ обменяет на долю в уставном капитале банка. Эти ОФЗ будут признаваться как часть капитала первого уровня (постоянный акционерный капитал банка плюс общие резервы, формируемые и публикуемые в официальной отчетности согласно законодательству), а банки смогут использовать эти бумаги в качестве залога для операций РЕПО с ЦБ. Другим вариантом является предоставление банкам субординированных кредитов, которые будут использованы на покупку государственных бондов. Субординированный кредит предоставляется на льготных условиях. Он привлекается кредитной организацией на срок не менее 5 лет и не может быть истребован кредитором ранее окончания срока действия договора, если заемщик не нарушает его условия. Проценты по такому кредиту не могут превышать размера ставки рефинансирования ЦБ РФ и не могут меняться в течение срока договора. Выплата основной суммы долга происходит одним платежом по окончании срока действия договора. Главное — суммы, привлеченные с помощью субординированного кредита можно добавлять в собственный капитал заемщика.
Цель этих мер — увеличить капитал банков, не прибегая к денежным вливаниям. Еще одна мера поддержать крупнейших игроков, но детали пока обсуждаются.
На текущей неделе будет ряд событий (встреча G20, заседание ЕЦБ), которые могут повлиять на настроения инвесторов.
Накануне встречи G20 Россия стала участником Форума финансовой стабильности (ФФС). Место в ФФС дает России возможность продолжить наблюдение за спасением мировой экономики из первых рядов. Уже сейчас очевидно, что согласия на этой встрече будет не слишком много. «Скоординированные» вливания средств в национальные экономики — это одно из предложений к странам G20, на которых настаивают США. Европейский ответ уже получен: ЕС предпочитает адресную помощь своим членам.
Также одной из наиболее обсуждаемых в преддверии встречи глав «двадцатки» тем остается идея новой резервной валюты. Альтернативой может стать корзина валют, составленная из доллара, евро, фунта и иены. Впрочем, Тимоти Гейтнер такой поворот событий сразу же исключил, заявив, что американский доллар еще долгое время будет оставаться мировой резервной валютой. Глава же МВФ Доминик Стросс-Кан дал понять, что идея ему нравится, но порекомендовал чиновникам из Китая и всем сочувствующим сконцентрироваться на более насущных проблемах. В целом, шансы на то, что G-20 захочет заменить доллар как мировую валюту на некую валютную корзину, минимальны. Если G-20 и захочет уйти от доминирования доллара, то, скорее всего, придет к евро, а не к рублю или юаню. Бивалютная корзина, состоящая из доллара и рубля, не будет востребована, так как российская валюта имеет вес только на рынке сырья и металлов. Союз доллара и юаня невозможен по политическим мотивам.
Сейчас эксперты пессимистически оценивают возможности G-20 как антикризисного саммита. Большинство стран делают акцент на создании будущей финансовой системы, на уточнении полномочий МВФ, но это все равно, что во время пожара сочинять правила пожарной безопасности. В первую очередь необходимо переломить тренд кризиса, а потом уже думать о посткризисных правилах. Станет ли саммит G-20 «последним шансом предотвратить худший в истории экономический спад», покажет время.
