Оценки перспектив экономики РФ противоречивы. Ожидать ли вторую волну кризиса…
26 марта 2009
Официальные оценки текущей ситуации и перспектив экономики РФ достаточно противоречивы. Так, по словам первого вице-премьера И. Шувалова, кризис в отечественной экономике достиг дна и со второй половины 2009 года экономика начнет уверенно восстанавливаться, а основные параметры программы социально-экономического развития РФ до 2020 года полностью реализуемы. Напротив, по мнению главы Минэкономики Э. Набиулиной, экономика РФ находится в активной стадии кризиса, а глубина спада обусловлена не только внешними факторами, но и структурными особенностями экономики. Подобную точку зрения высказал и глава Минфина А. Кудрин: всплеск оптимизма на мировых фондовых рынках, связанный с решениями ФРС США, — временный, Россию ждут новые рифы глобального кризиса.
Одним из ближайших рисков можно назвать мировую гонку девальвации из-за попыток отдельных стран стимулировать рост своих экономик. Запуск такого процесса может стать для мировой экономики и мировой торговли не менее опасным, чем протекционистские меры. Пока рубль девальвировался к доллару более чем на 40%, но из-за девальвации в других странах сохранил стоимость к валютам Великобритании, Турции, Швеции, Кореи, а по отношению к украинской гривне и польскому злотому даже укрепился. Однако настал черед доллара. США уже начали печатать деньги — это единственный вариант спасения, иначе их ждет коллапс. В долгосрочном плане это даст существенный инфляционный эффект.
Говоря о внутренних вызовах российской экономики, Алексей Кудрин пообещал в ближайшее время вторую волну проблем в финансовой системе из-за возможных неплатежей по кредитам со стороны реального сектора. Кризис переходит из банковского в реальный сектор.
Склады затоварены, спрос на продукцию минимальный. На восстановление спроса в зависимости от отрасли уйдет от полугода и более. Спрос, финансируемый государством, — это минимальные объемы, едва достаточные только для выживания предприятий. Тем временем, не получая денег от покупателей, бизнес не сможет возвращать долги, в результате чего проблемы снова начнутся у банков. При этом сейчас заставлять банки кредитовать предприятия невозможно из-за слишком высокого риска невозврата. Помощи из-за рубежа ждать тоже не стоит: нефть дорожать не будет, а вкладывать большие деньги в нашу экономику иностранцы не станут. Так видит ситуацию Кудрин.
Действительно, Минфин прогнозирует, что объем невозвратов кредитов 30 крупнейшим российским банкам в 2009 году достигнет 10% от общего объема кредитного портфеля. С точки зрения экспертов, ситуация еще хуже — они прогнозируют сейчас невозврат кредитов за год в районе 15%. Объем просроченных выплат сейчас растет во всех сегментах кредитования, и расчеты Минфина с учетом ухудшения макроэкономических прогнозов эксперты считают оптимистичными. Не исключено, что понадобится масштабная рекапитализация банковской системы.
Однако, по мнению МЭР, «есть шансы», что этого удастся избежать благодаря господдерж¬ке банков. В 2009 году им выделяется 555 млрд. руб. И в условиях стабилизации рубля можно надеяться, что деньги не пойдут на валютный рынок и все же дойдут до предприятий. Государство зарезервировало еще 200 млрд. руб. для новой волны кризисных явлений, это средства ЦБ и ВЭБа на кредитование инвестпроектов.
Конечно, текущий подъем в значительной степени носит спекулятивный характер, ориентируясь, в частности, на новости из США. Реальных изменений в мировой и российской экономике пока не произошло. И без устойчивого восстановления мировой экономики и сырьевых рынков, зависимость РФ от которых по-прежнему высока, рассчитывать на быстрое преодоление кризиса вряд ли стоит. Антикризисные меры правительства действительно могут помочь, но риски того, что этих средств окажется недостаточно и потребуются новые вливания в экономику и финансовый сектор по-прежнему высоки.
Сейчас ситуация очень неопределенная. С одной стороны мы видим рост на мировых биржах фондовых и товарных. С другой — серьезных оснований для роста, кроме неприлично низких цен на активы, сейчас нет. Хотя возможно этот рост — переоценка рисков, которые в конце 2008 г. казались инвесторами очень высокими и они перестраховались, сливая все подряд по любым ценам.
По нашему мнению, сейчас российский рынок акций приближается к точке локальной перекупленности и волна распродаж скоро последует. По нашим оценкам она произойдет в середине — конце апреля.
Что же касается пессимистичного заявления А. Кудрина, стоит отметить, что глава Минфина — достаточно противоречивый прогнозист. Для перехода его прогнозам от концепции «острова стабильности» к концепции «кризис только начинается» потребовалось совсем немного времени. Возможно, министр несколько сгущает краски.
