Российский и Китайский фондовые рынки упорно растут против внешнего негатива. Но основания для роста у них разные.
10 марта 2009
Прошедшая неделя отмечена падением мировых фондовых индексов, которые, потеряв 4,6—7,2%, обновили многолетние минимумы. Это четвертая неделя непрерывного снижения фондовых индикаторов ведущих стран.
Индекс Dow Jones на прошлой неделе упал до уровня 1966 года, если сделать поправку на инфляцию. Таким образом, можно сказать, что американская экономика находится на том же уровне, что и 43 года назад. То есть, текущий кризис свел на нет все достижения промышленности и банков США практически за полвека. Эти цифры в очередной раз подтверждают теорию цикличности истории в целом и экономики в частности. Причинами столь значительного падения послужили негативные настроения инвесторов, которые не верят в эффективность принимаемых правительствами мер по спасению проблемных корпораций. После того как неделей ранее практически прошла процедура национализации Citigroup (доля государства увеличится до 36%), инвесторы ожидают таких же действий в отношении крупнейшего в мире страховщика — AIG. Все прежние меры господдержки этих корпораций оказались неэффективными. Акции Citigroup упали за неделю на 32%, AIG — на 12%. Кроме того, в четверг корпорация General Motors запросила еще $30 млрд у правительства США. В прошлом году правительство США уже выделяло $13,7 млрд «детройтской тройке», которые не привели к оздоровлению отрасли. Акции General Motors упали за неделю на 43,5%.
Уровень безработицы в США в феврале вырос до 8,1%. Это существенно больше 7,9%, обещанных аналитиками. Для государства с развитой экономикой это просто заоблачная цифра. А если учесть, что доллар начал снижаться на ожиданиях безработицы
в 7,9%, то несложно сделать вывод, что валюта продолжит стремительное падение.
Европейские индексы на прошлой неделе также продемонстрировали значительное снижение. Немецкий DAX упал до минимальной отметки с августа 2004 года, французский CAC 40 и FTSE 100 опустились до минимумов с марта 2003 года. На этот раз поводом для пессимизма стал отказ ведущих европейских стран предоставить пакет финансовой помощи восточноевропейским экономикам. Многие экономисты опасаются банкротства ряда стран Восточной Европы, а вместе с их дефолтом под угрозой окажется и существование финансовых организаций Европы. Эти страхи спровоцировали панические продажи на европейских биржах.
Важным событием в Европе на прошлой неделе стало снижение ЕЦБ и Банком Англии процентных ставок. Европейский центральный банк, определяющий денежную политику для 16 стран еврозоны, понизил учетную ставку сразу на 50 базовых пунктов — до 1,5%. Это стало самым низким уровнем процентной ставки со времени образования зоны евро в 1999 году. Банк Англии снизил учетную ставку до 0,5% — фактически до уровня Соединенных Штатов и Японии. Кроме того, объявлено о планах увеличить денежное предложение на 75 млрд фунтов, что эквивалентно 5% национального дохода Британии. Таким образом, центробанки надеются, что удешевление денег приведет к нормализации финансирования компаний и, следовательно, росту инвестиций.
Негатив преобладал и на азиатских рынках. Японский индекс Nikkei снизился на 1,2%. По итогам торгов 9 марта значение индекса составило 7086,03 пункта. Это самый низкий показатель этого индекса за последние 26 лет. Поводом для пессимизма инвесторов стало общее положение дел на мировых рынках, углубление рецессии и опасения роста убытков крупных корпораций. За последний квартал 2008 года японская экономика потеряла 3,3% — это третье квартальное снижение подряд. Главная причина — падение спроса на японские товары за рубежом, усугубляющееся сильной иеной. Однако есть положительный момент — январь оказался, по всей видимости, последним месяцем, когда иена была сильной. С февраля она стала слабеть и уже потеряла по отношению к доллару 7%. Ослабление иены позволит местным производителям, прежде всего автомобильным компаниям, которые считаются флагманами экономики Японии, избежать масштабного падения производства.
Потребительские цены в Китае в феврале 2009г. продемонстрировали снижение впервые за 6 лет. Индекс цен производителей в стране снизился в феврале на 4,5% в годовом исчислении. Промышленные цены снижаются в КНР уже третий месяц подряд. Инфляция в КНР в феврале 2008г. достигла 12-летнего пика в 8,7%. Однако в четверг выступление китайского премьер-министра вдохновило рынки. Он заявил о необходимости стимулирования внутреннего потребительского спроса, что, по мнению экономистов, свидетельствует о новых акцентах в экономической политике. До сих пор китайская экономика в большей степени ориентировалась на экспортный спрос. Несмотря на то, что в выступлении премьера не было названо новых сумм господдержки, китайский фондовый индекс Shanghai Composite вырос более чем на 7%.
На российском рынке акций неделя в целом прошла спокойно, на средних оборотах. Рынок явно не доверяет негативу с внешних фондовых площадок, скорее ориентируясь на цены на нефть, которые пока устойчиво держатся на уровнях до $45. Именно цены на нефть, которые стабильно держатся практически на одном уровне в течение последних двух месяцев, позволяют российскому рынку устоять против волны внешнего негатива. Важным фактором поддержки цен на нефть на прошлой неделе стало неожиданное сокращение запасов нефти в США — до 757 тыс. барр., а также, заявление китайских властей усилить господдержку внутреннего спроса в стране.
Также позитивным моментом для России стало снижение Международных резервов Центрального банка за февраль на $2,82 млрд., которое с августа 2008 года, когда международные резервы ЦБ начали показывать отрицательную динамку, стало минимальным (для сравнения — в январе снижение резервов составило $40,186 млрд.).
И все же, несмотря на преобладающий негатив, мировая экономика демонстрирует некоторые признаки улучшения ситуации, которые могут стать свидетельством приближения переломного момента. Так, важнейшим индикатором состояния глобальной экономики остается рынок промышленных металлов, а здесь уже несколько недель подряд цены держатся на одном уровне благодаря покупкам Китая и некоторых других стран Азиатского региона. Помимо всего прочего проявились первые признаки восстановления спроса на металлы и в развитых странах. Судя по всему, и обстановка на рынке нефти постепенно меняется к лучшему. Этому может способствовать и тот факт, что 15 марта страны ОПЕК собираются в очередной раз сократить объемы добычи. В результате рост нефтяных котировок во второй половине марта становится вполне вероятным.
