На прошлой неделе план стимулирования экономики США был, наконец, одобрен. Состояние мировой экономики продолжает ухудшаться. Позитив царил лишь на российских биржах.
16 февраля 2009

Одним из основных событий прошлой недели стало одобрение плана стимулирования экономики США, окончательный размер которого составил $787 млрд. Президент Обама назвал это «эпохальным событием», несмотря на хроническое отсутствие конкретных механизмов и деталей инвестиций. Компромиссному законопроекту предшествовали расхождения между демократами и республиканцами. Предыдущие проекты объемом в 937 и 838 млрд. долларов были отвергнуты в результате голосования. Противники законопроекта считали заложенные расходы излишними и грозящими обернуться тяжелым долговым бременем для будущих поколений. Тем не менее, одобрение законопроекта показывает, что американцы, несмотря на ошибки предшественников, все-таки доверяют своему новому президенту и его команде. Между тем, Экономика США находится в состоянии рецессии с декабря 2007 года. Согласно докладу, опубликованному на прошлой неделе министерством труда США, ситуация продолжает ухудшаться: ВВП США в четвертом квартале 2008 г. снизился на 3,8%. Это самое большое падение главного экономического индикатора с 1982 г. Уровень безработицы в январе 2009 г. составил 7,6%, что является рекордным показателем за последние 34 года. В то же время более обнадеживающими оказались данные Министерства торговли страны. Так, объем розничных продаж в Соединенных Штатах в январе 2009г. вырос на 1% по сравнению с декабрем 2008г. Аналитики прогнозировали, что показатель снизится на 0,8%. В другом докладе Министерства торговли США сообщалось о снижении в декабре 2008г. на 1,3% запасов произведенных товаров, комплектующих и полуфабрикатов на складах страны по сравнению с ноябрем 2008г. Эксперты ожидали снижения показателя на 0,8% в месячном исчислении. В некотором позитиве макроэкономической статистики США в январе, ряд экономистов пытаются разглядеть ранние результаты стимулирующих мер администрации США, причем как ушедшей команды Буша, так и новой команды. Проблемы США оборачиваются и проблемами для всей мировой экономики. ВВП Германии сократился на максимальную величину более чем за 20 лет. С аналогичными проблемами столкнулась и Франция. Экономика Еврозоны также сжимается: ВВП в IV квартале 2008г. снизился на 1,5% (ожидалось снижение на 1,3%) по сравнению с III кварталом и на 1,2% (прогнозировалось снижение на 1,1%) в годовом исчислении. Падение ВВП в Еврозоне стало самым значительным за всю историю региона. Показатели ВВП Германии и Еврозоны станут дополнительным фактором давления на решение ЕЦБ по поводу процентных ставок на заседании совета управляющих в марте текущего года. В том, что учетная ставка ЕЦБ будет снижена на 50 б. п. практически сомнений нет. Тем более, что об этом фактически уже заявил президент ЕЦБ Жан-Клод Трише. Несомненно, вышедшие в пятницу показатели ВВП стимулируют монетарные власти к более активным действиям. Сокращение ВВП Японии в четвертом квартале 2008 г.  составило 12,7%, что стало наихудшим показателем с 1974 г. ВВП страны снижается уже три квартала подряд. Падение экспорта, который в наибольшей степени негативно сказался на показателе экономического развития Японии в 4-м квартале, составило 13,9% к уровню III квартала. Экспортоориентированная экономика Японии сильнее других развитых экономик пострадала от кризиса. При этом, японские регуляторы не обладают простором для маневра, — внешний долг страны уже превышает 150% годового ВВП. Банк Японии уже фактически проводит политику «нулевых ставок» снизив стоимость кредита до 0,1%. Ясно, что Японию ожидают очень тяжелые времена. История показывает, что экономика страны дольше других страдает от мировых кризисов. Азиатские рынки на этом фоне торговались на прошлой неделе в негативной территории. Прошедшая в минувшие выходные встреча министров финансов G8 ничего нового на рынки не принесла. Такие вопросы как борьба с протекционизмом, усиление надзора за банками, подготовка универсальных правил — так называемого глобального стандарта (именно такое название с легкой руки Италии получила формула борьбы с мировым экономическим кризисом) в итоговом документе саммита лишь затронуты. Конкретные же меры по преодолению кризиса будут обсуждаться на саммите лидеров стран «большой двадцатки» в Лондоне 2 апреля. К положительным моментам необходимо отнести рост вторую неделю подряд индекса Baltic Dry Index (BDI). Этот индекс отражает стоимость фрахта сухогрузов для перевозки сырьевых товаров. Он вырос почти втрое. Это произошло из-за ужесточения конкуренции горнорудных компаний за сухогрузы, необходимые для поставок железной руды в Китай. То, что стоимость транспортировки сырьевых грузов начала расти может быть одним из первых признаков нового сырьевого ралли. Итоги прошедшей недели для российского фондового рынка стали наилучшими в этом году. По итогам недели индекс РТС прибавил более 20%, а ММВБ — более 10%. Одной из основных причин роста стал спекулятивный переток средств с валютного рынка, на котором рубль продолжает укрепляться. Ликвидность, образовавшаяся в результате продажи долларов, поступила на рынок акций, спровоцировав неожиданный подъем котировок отечественных компаний и биржевых индикаторов. Приостановка девальвации рубля повышает привлекательность России с инвестиционной точки зрения. Поэтому, еще одной возможной причиной роста российского рынка стал приход иностранного капитала, который оценил также и тот факт, что акции российских компаний более всего недооценены среди стран БРИК, а следовательно имеют самый значительный потенциал роста. Таким образом, несмотря на укрепление рубля и рост российского фондового рынка, прошедшая неделя запомнилась и негативными показателями. Надежды на «план Обамы» по выводу мировой финансовой системы из кризиса не оправдались. Конечно, он важен для поддержания американской экономики, он способен несколько снизить остроту кризиса. Но фискальные стимулы не обеспечат подъем экономики в стране с неработающей финансовой системой. План Обамы — Гейтнера ни по составу, ни по деньгам, которые предполагается потратить на оздоровление финансовой системы, неадекватен масштабам накопленных в ней проблем. Видимо, именно поэтому, несмотря на обещанные триллионы, реакцией фондовых рынков стало снижение индексов.