Правительство РФ планирует создание госкорпорации «Российское финансовое агенство (РФА). В управление РФА, а затем и на фондовый рынок может поступить 6,5—7 трлн. рублей.
23 января 2009

Министерство финансов РФ еще в сентябре 2008 года предложило создать Росфинагенство по управлению фондом национального благосостояния. Но осенью у правительства возникли более важные задачи по борьбе с кризисом, и вопрос был отложен. На прошлой неделе к этой идее вернулись, и планы Минфина существенно расширились. Согласно им, для создания РФА, Минфин и Центробанк должны отдать часть своих полномочий. Финансовая госкорпорация будет управлять не только средствами Фонда национального благосостояния в объеме 2,5 трлн. рублей (сейчас ими управляет Минфин), но и деньгами резервного фонда — около 4 трлн. рублей (в управлении ЦБ). Так же планируется отдать в управление РФА пенсионные накопления граждан, доверивших свои пенсионные сбережения государству, тем самым разгрузив «Внешэкономбанк» (ВЭБ). А это еще около 350 млрд. рублей. Также агенство будет управлять внешним и внутренним долгом нашей страны — $32 млрд. и 1,5 трлн. рублей соответственно (сейчас этим ведает Минфин). Если эти планы быстро реализуются, в России появится госкорпорация, управляющая активами в объеме около 10 трлн. рублей. Причем из этих денег 6,5—7 трлн. рублей могут «пролиться» на российский фондовый рынок. Предположительно, необходимость объединения государственных средств в одном кармане под единым началом возникла в условиях кризиса для повышения эффективности и согласованности управления. Например, попытка поддержать фондовый рынок осенью 2008 года путем скупки ВЭБом бумаг российских компаний на выделенные из бюджета 175 млрд. рублей оказалась провальной во многом потому, что действия ВЭБа на рынке акций очень часто не согласовывались с действиями ЦБ на валютном рынке. РФА же будет некоммерческой организации, контроль за которой будет осуществлять наблюдательный совет. Какие люди войдут в его состав и на каких принципах он сформируется, пока не ясно. Но право утверждать инвестиционную декларацию РФА будет присвоено российскому правительству и министерству финансов. Сначала РФА будет привлекать для управления госрезервами «специализированные компании», и лишь со временем (которое не было определено) станет управлять само. Правда, о каком специализированном статусе идет речь, какие критерии для этого необходимы и какова мера ответственности — пока не ясно.  Законопроект о создании РФА направлен в министерства и ведомства на согласование. Видимо, по мнению правительства и Минфина, выгода от централизованного управления госрезервами превышают риск, несмотря на угрозу непрозрачности его действий. Остается пока загадкой и стратегия поведения РФА на фондовом рынке. Ведь если будет гарант в лице РФА, то никто не сможет помешать инвестору купить «гарантированные» акции, подержать их несколько месяцев, ведь наличие гаранта провоцирует рост котировок, и продать, а зафиксированную прибыль перевести в валюту и вывезти из страны. Причем это смогут делать как российские, так и иностранные инвесторы. Сгладить риск можно только вкладывая средства РФА не в акции, а в инструменты с фиксированной доходностью — в облигации. Как известно, рост котировок облигаций имеет четкий предел. Но если РФА действительно будет формировать портфель из облигаций, частный инвестор может этим воспользоваться, т. е. «поймать» волну господдержки. Сейчас котировки рублевых облигаций 1-го и 2-го эшелонов очень привлекательны. Доходности выше 20% встречаются даже в облигациях 1-го эшелона, а по наиболее ликвидным облигациям «голубых фишек» они зачастую превышают и 30%. Это отличный шанс заработать для тех инвесторов, которые угадают, кому именно достанутся госсредства. Риски, конечно, все равно есть, даже несмотря на то, что котировки облигаций остаются низкими, а рубль уже существенно девальвирован. С другой стороны, во время кризиса рискованно все, даже госсредствами управлять.