Чистый отток капитала из России в 2008 году превысил прогнозы. Причины и последствия. Вероятно, России в 2009 году придется вернуться на внешние рынки займов.
14 января 2009

Заметный отток капитала из РФ начался еще в январе 2008 года. Это было связано с тем, что иностранцы закрывали позиции на российском фондовом рынке, т. е. сбрасывали наши ценные бумаги. В феврале отток стал тенденцией, и сумма выведенных из России средств составила $20 млрд. долларов. При этом нужно принимать во внимание, что ставки по кредитам на российском внутреннем рынке гораздо выше, чем на Западе (10%-12%). Именно поэтому желающих привезти в страну деньги было великое множество. Все эти огромные суммы не были стратегическими инвестициями, а являлись лишь спекулятивным капиталом, который сегодня приходит, а завтра также быстро уходит. Индекс РТС и ММВБ за 12 прошедших месяцев упали на 72% и 67% соответственно, что стало самым сильным снижением среди индексов других стран. Данный результат был достигнут только во второй половине года, тогда как первая выдалась более удачно. Августовская конфронтация Грузии против Южной Осетии только ускорили отток капитала с российского рынка. Инвесторы всерьез опасались сильных экономических санкций со стороны мирового сообщества. Значимых последствий не произошло, но оптимизм так и не вернулся. А потом все наблюдали осеннюю истерию, когда рынок продолжил свое историческое снижение на фоне общемировых проблем. Российский рынок акций оказался в состоянии, близком к свободному падению. Покупателей просто не было, котировки уверенно и стремительно приближались к своим историческим минимумам. Фактический показатель чистого оттока капитала из России за 2008 году стал историческим максимумом и составил 129,9 млрд. долларов по сравнению с чистым притоком в 2007 году в объеме 83,1 млрд. долларов. Основной объем оттока пришелся на 4-й квартал — $56,2 млрд. Причиной этому стали мировой финансовый кризис, резкое снижение доходов от экспорта нефти и уход населения, банков и компаний в иностранную валюту. Огромный спрос на валюту так же объяснялся необходимостью погашать долги и угрозой девальвации рубля. Благоприятствуют доллару и мировые тенденции. В нынешней нестабильной ситуации, когда почти все инструменты для вложений являются чрезвычайно рискованными, инвесторы пытаются хоть как-то спасти свои деньги. В качестве «тихой гавани» традиционно выступали казначейские облигации США, на которые всю вторую половину года наблюдался практически ажиотажный спрос. Вот и приходится инвесторам покупать доллары для приобретения активов в этой валюте. Если сравнить показатель оттока по отношению к ВВП, то мы вернулись в 1997 год. Золотовалютные резервы в четвертом квартале упали примерно на сумму оттока капитала — 130 млрд. долларов. По мнению аналитиков, на 2009 год придется пик мирового финансового кризиса. По прогнозу первого замглавы Центробанка Алексея Улюкаева, чистый отток капитала из России в наступившем году продолжится и составит порядка $100 млрд. Наблюдается значительное снижение спроса на российское зерно, продукцию таких отраслей, как нефтяная, газовая, химическая, металлургическая. В случае стабильно низких цен на нефть России в наступившем году придется вернуться к практике заимствований. Правительство РФ использует девальвацию рубля как способ замедления таяния Золотовалютных резервов (ЗВР). В последнюю неделю 2008 года был зафиксирован их рост.  Сейчас гарантий того, что котировки акций не окажутся на еще более низких уровнях, даже несмотря на поддержку Внешэкономбанка, просто нет. Но одно можно сказать совершенно точно — «дно» сейчас значительно ближе, чем осенью 2008 года. Когда начнется восстановление мировой экономики, и увеличится потребность в энергоресурсах, инвесторы ощутят дефицит предложения нефти, и цены должны пойти вверх к своим оптимальным ориентирам в 80—100$ за баррель. Разворот нефти в свою очередь изменит отрицательную динамику российского рынка.