Итоги уходящего 2008 года. Мировой финансовый кризис. Причины и пути выхода. Что ждет Россию в 2009 г.
30 декабря 2008

Подводя итоги уходящего года, следует отметить, что центральным его событием стал мировой финансовый кризис. Проанализируем, что привело к кризису, и каковы его возможные последствия. Как известно, источником кризиса стала проводимая многие годы финансовая политика США, принципами которой были и «жизнь взаймы» (Америка в течение долгого времени потребляла больше, чем зарабатывала), и игра со ставками. Основными же причинами кризиса можно назвать: 1) Мягкую монетарную политику Федеральной резервной системы США, которая вызывала беспримерную дешевизну денег в середине десятилетия. Мягкий курс монетарной политики (а именно низкие процентные ставки), был избран американским правительством с целью поддержки экономического роста, поскольку снижение ключевой ставки влечет за собой соответствующее сокращение ставок по потребительским кредитам и кредитам для малого бизнеса. Так, в период с января 2001 г. по июнь 2003 г. комитет ФРС понизил ставку 13 раз, с 6,5% до 1%. Это действительно обеспечило высокие темпы роста американской экономики. Однако параллельно стали чрезмерно доступными кредиты, в том числе ипотечные, что и привело к безудержному и бесконтрольному кредитованию населения и надуванию пузыря цен на недвижимость. 2) Увеличение денежной массы и расширение кредита, не обеспеченного реальными накоплениями, мировой банковской системой. Данные факторы привели к тому, что на рынке начали надуваться как традиционные пузыри (недвижимость, товары), так и новые, основанные на свежеизобретенных способах применения кредитного рычага. Финал оказался печальным. Американский рынок ипотечного кредитования, выросший до гигантских размеров в течение пяти лет, рухнул буквально за полгода. Мировая финансовая система оказалась парализованной, и «паралич» этот немедленно распространился на реальные сектора экономик многих стран мира. Как следствие — резкое падение производства, рост безработицы, банкротства. Еще одним проявлением перегрева мировой экономики стал беспрецедентный рост цен на нефть, которые в середине 2008 года достигли уровня 147 $/барр. по сравнению с 15 $/барр. в 1998 г. Пузырь лопнул в июле этого года, и цены за какие-то месяцы упали до отметки 40 $/барр. Текущее снижение цены на нефть вызвано в первую очередь снижением спроса, который ранее стимулировался доступностью кредитов. Конечно, действия ОПЕК по поддержанию нефтяных цен играют важную роль в условиях финансового кризиса, но реальное влияние на рынок решение картеля начнет оказывать лишь через несколько месяцев, когда добыча действительно упадет естественным образом. Цены на нефть должны будут пойти вверх к свои оптимальным ориентирам в 80—100$ за баррель, когда начнется восстановление мировой экономики, и увеличится потребность в энергоресурсах. Вполне вероятно, что 2009 год станет для мировой экономики переломным. Спад затронул не только индустриально развитые, но и развивающиеся страны. Сейчас мир находится в самой сложной стадии кризиса и в ближайшие несколько лет экономический спад продолжится. Даже если в течение 2009г. темпы роста мирового ВВП перестанут быть отрицательными, проблемы все равно сохранятся. Рост экономик будет идти гораздо медленнее. Рынок труда продолжит оставаться под давлением, а стоимость активов станет увеличиваться слабее, чем даже в послевоенный период. И при этом методы регулирования экономической ситуации у финансовых властей будут очень ограниченными. Что же касается России, то она, так же как другие страны мира, продолжает испытывать негативное влияние мирового финансового кризиса, которое стало особенно заметным с сентября 2008г. Только с августа отток капитала из РФ составил около $120 млрд. При этом выплаты компаний по внешним заимствованиям в 2009 году составят в сумме около $160 млрд. Золотовалютные резервы с начала августа уменьшились на $141 млрд., дефицит бюджета-2009, по оценкам МЭР, может достичь 6% ВВП. Отток капитала привел к значительному снижению ликвидности в финансовой системе и создал дополнительное давление на рубль. В условиях нехватки денежных средств рефинансирование долга с помощью государственных денег стало основным выходом из положения для компаний. Вливания финансовых средств в размере $138 млрд. с помощью монетарной и фискальной политики, проводимой российскими властями, помогли справиться с возникшими проблемами с ликвидностью. Однако эти меры оказались не настолько эффективными, как ожидалось. Большая часть выделенных средств не достигла своих целей. От кризиса пострадали российские компании-экспортеры, которые столкнулись одновременно со снижением спроса и падением цен на свою продукцию. Конечно, все это не могло не сказаться на состоянии экономики России. Промышленное производство в стране в течение нескольких последних месяцев значительно снизилось, а с ним замедлился и рост российского ВВП. Эксперты ожидают, что уже по итогам 2009г. рост ВВП РФ будет отрицательным и составит -2% в годовом исчислении. Также, в 2009 году Россию впервые за последние десять лет ждет дефицитный бюджет. Дефицит составит 3—5% ВВП, это 1,5—2,5 трлн. руб. Покрывать дефицит придется из Резервного фонда. При цене на нефть в 2009 году $50 за баррель и сохранении расходов бюджета на ранее планировавшемся уровне потребуется 1 трлн. резервных рублей на покрытие дефицита, при $30 за баррель — 1,5 трлн. При любом сценарии на 2009 и 2010 годы его хватит для выполнения социальных обязательств. Между тем масштабы спада или роста экономики определяются не только ценой на нефть, но и очень сильно зависят от эффективности мер, которые применяет правительство. В какую сумму правительству обойдутся антикризисные меры, пока не ясно. Хотелось бы верить, что хотя бы на два года Резервного фонда хватит. Наступающий год для российской экономики грозит оказаться сложным. Сейчас ситуация в России очень сильно зависит от тенденций в глобальной экономике. Конечно, ключевое значение для нашей страны будет иметь динамика цен на нефть, и то, как сложится ситуация на финансовом рынке и в реальном секторе. С одной стороны разворот цен на нефть выглядит для России спасением, а с другой, низкие цены на нефть — лучший для России стимул развивать отрасли с высокой добавленной стоимостью (машиностроение, перерабатывающие отрасли и проч.). Но одного этого стимула мало. Нужны титанические усилия по борьбе с коррупцией, выстраивание независимого суда и прочих демократических институтов. Необходимо разработать новый подход к промышленной политике, развивать новые производственные мощности, изыскивать новые источники инвестиций и не допустить стремительного снижения уровня жизни населения. Если внешняя конъюнктура будет улучшаться, и власти не совершат грубых просчетов в экономической политике, то рост экономики может начаться уже в конце 2009 года.  ___