Сокращение международных резервов РФ обуславливает необходимость ослабления рубля
16 декабря 2008
На протяжении нескольких лет ведущие экономисты призывали американцев сократить свои потребительские расходы. Также острой критике подвергались и Китай, который в процессе наращивания ЗВР сдерживал рост своей валюты. Но мировая общественность отказывалась прислушиваться к этим призывам. И вот кризису удалось сделать то, что не удалось экономистам: американцы практически перестали тратить деньги, а ЗВР большинства развивающихся стран продолжают сокращаться. Однако что было нормально раньше, сейчас угрожает мировой стабильности, и эксперты предупреждают, что столь резкое сокращение расходов и резервов грозит в итоге обвалить всю мировую финансовую систему. Масла в огонь подливает и резкое падение мировых цен на нефть, которые рухнули меньше чем за полгода на 100 $/барр. По оценкам экспертов, на фоне столь резкого удешевления черного золота нелегко придется даже странам — экспортерам нефти, которые никогда не жаловались на отсутствие денег.
Российские международные резервы считаются одними из самых больших в мире. Они состоят преимущественно из долларов и евро, а также монетарного золота, резервных позиций в Международном валютном фонде и других активов. Однако только за неделю с 28 ноября по 5 декабря они снизились практически на $18 млрд. до отметки $437 млрд. Всего с августа резервы России сократились почти на 30%. При этом, вероятно, правительству придется списать средства из Резервного фонда для финансирования дефицита бюджета, который может достигнуть $35 млрд. По оценкам аналитиков, международные резервы РФ продолжат сокращаться, пока рубль остается переоцененным.
Кроме того, Минэкономразвития РФ официально подтвердило, что в России началась рецессия. Спад производства на протяжении двух кварталов подряд у нас будет. Рост ВВП по итогам 2008 г. прогнозируется ниже ожидавшихся ранее 6,8% и по последним данным составит 6%. Прогноз роста ВВП РФ в 2009 г. составляет 2%-3%.
Соответственно, при таком падении цен на нефть (российская марка Urals уже показывала минимум в 34 $/барр), при снижении темпов экономического роста в 2009 г., при кредитном кризисе, при таком оттоке капитала необходимо ослабить курс рубля. Политика траты ЗВР с целью защитить рубль в текущей ситуации очень рискованна.
Поэтому Центробанк РФ продолжает придерживаться выбранной ранее тактики плавной девальвации рубля. Вчера ЦБ РФ в очередной раз расширил коридор допустимых колебаний стоимости бивалютной корзины, которая выросла почти на 30 копеек и составила 32,16 рубля. Бивалютная корзина — это условная валюта, состоящая на сегодняшний день на 45% из Евро и на 55% — из доллара США. Таким образом, российский Центробанк уже в шестой раз с начала ноября допустил девальвацию рубля. Всего же с начала августа с. г. курс рубля к бивалютной корзине снизился примерно на 10%. Тактика же именно плавного ослабления рубля избрана Центробанком с целью не допустить паники на рынке. «Управляемая девальвация» рубля позволяет проводить более корректную политику и более адекватно оценивать свои риски в отличие от резких скачков при ослаблении контроля со стороны ЦБ. К минусам можно отнести то, что ослабление рубля к доллару в большей степени провоцирует покупку населением валюты, вызванную недоверием и боязнью за свои сбережения.
В понедельник российский фондовый рынок вырос на 5,7 %, поднявшись выше уровня 680 пунктов по РТС. Однако проигнорировать просадку западных индексов удалось лишь благодаря покупкам ВЭБа. Американские фондовые индексы понизились на фоне ожиданий убытков отдельных компаний, среди которых крупнейший банк JPMorgan. Основные события текущей недели — это заседания ФРС США сегодня и картеля ОПЕК 17 декабря. Ожидается, что ОПЕК примет решение о существенном сокращении добычи нефти на 2,0 — 2,5 млн барр в день, и Россия также снизит уровень добычи нефти. Эти решения могут существенно подтолкнуть вверх нефтяные котировки, а вслед за ними и фондовые рынки.
